2012年東方外資并購集結(jié)成掛歷：東方高圣投資顧問公司的“并購參考”始自2010年。每逢發(fā)生并購大事，總不斷有客戶詢問、朋友探討和記者采訪，為了傳遞并購資訊，也為了搭建起思想碰撞、觀念交流的平臺，于是就有了最初的“快速評論”，而后改名“并購內(nèi)參”，最終定名“并購參考”。到年底，將52期的“并購參考”重新梳理并按外資并購集結(jié)成掛歷，可一睹并購市場的發(fā)展脈絡(luò)，可一觀并購市場的烽火硝煙。

1、上市公司外資收購開閘未放水

2012-1-5

近日五部委聯(lián)合發(fā)布《外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》：國外投資者對已完成股改的上市公司和股改后新上市公司兩類對象進(jìn)行戰(zhàn)略投資，可以采取有條件的定向發(fā)行和協(xié)議轉(zhuǎn)讓以及國家法律法規(guī)規(guī)定的其他方式。

事實(shí)上，早在該辦法出臺之前，許多境外投資者已經(jīng)通過“特事特辦”的方式涉水境內(nèi)上市公司股權(quán)市場。此番聯(lián)合發(fā)文只不過為先前的外資入股行為補(bǔ)領(lǐng)了一紙文書。新頒布的辦法除對外資戰(zhàn)略投資的方式進(jìn)行界定外，再次強(qiáng)調(diào)了外資行業(yè)禁入和投資比例限制。

當(dāng)然，辦法的新意還是有的。此前，無論是通過QFII，還是協(xié)議轉(zhuǎn)讓，外資在進(jìn)入境內(nèi)上市公司股權(quán)市場方面，存在著相當(dāng)高的交易成本。新辦法在降低外資入股的交易成本方面功不可沒。

2、分眾坐莊

2012-1-9

分眾以現(xiàn)金加股票總計3.25億美元的價格完全并購聚眾，合并后，國內(nèi)大小75個主要城市的樓宇電視廣告市場從此將一統(tǒng)江湖。這是分眾傳媒半年來的第二次出手，此前，它以大約1.3億美元的總價全資收購國內(nèi)最大電梯平面媒體“框架媒體”。

分眾的兩次收購意味著它必須沿著戰(zhàn)略狙擊的路線走下去。原因在于，公眾數(shù)媒廣告市場的進(jìn)入壁壘可能只不過是一個創(chuàng)意加上些許“特許經(jīng)營權(quán)”，這就給千千萬萬個潛在進(jìn)入者留出了市場空間。如果分眾傳媒不能夠把這些潛在對手扼殺在萌芽狀態(tài)，則意味著分眾此前花費(fèi)的近4億美金打了水漂兒。

在拿下全國公眾數(shù)媒廣告20%以上的市場之前，分眾傳媒的并購戰(zhàn)略不能停下來。從這個意義上說，分眾傳媒成了中國公眾數(shù)媒廣告市場最大的莊家，但只要還有一家挑戰(zhàn)者，它的這個“莊”就要坐下去。

3、好孩子領(lǐng)來了野蠻人

2012-2-15

日前，太平洋同盟（PacificAlliance）以1.225億美元完成對好孩子集團(tuán)的收購，這是中國大陸第一宗遵循傳統(tǒng)的杠桿收購方式完成的交易。太平洋同盟擁有好孩子67%的股份，交易所需資金主要來自臺北富邦商業(yè)銀行的貸款。

好孩子童車在內(nèi)地的市場占有率達(dá)到了70%以上，在美國的童車市場占有率亦達(dá)34%。2005年，好孩子集團(tuán)的銷售額達(dá)到25億元，純利潤1個多億。按照寶潔目前的23倍市盈率計算，好孩子的市場價值應(yīng)該在20億人民幣以上，折算成太平洋同盟68%的持股比例，該部分股權(quán)的市場價值不低于1.7億美元。太平洋同盟支付的1.225億美元收購款中，只有區(qū)區(qū)1200萬美元左右，余者以好孩子的業(yè)務(wù)現(xiàn)金流和企業(yè)控制權(quán)價值為抵押，向金融機(jī)構(gòu)借貸，因此，其目標(biāo)為博取400%[（17000-12250）/1200]的高額投資回報率。

4、全流通時代的并購風(fēng)信

2012-3-9

日前，華新水泥披露，其外資股東HolchinB.V.擬借定向增發(fā)16000萬股A股實(shí)現(xiàn)控股。發(fā)行價格原則確定為不低于公告前20個交易日內(nèi)公司A股均價的120%。

這是股改后第一例外資收購上市公司的案例。從表面上看，該案例援引的是年初頒布執(zhí)行的《外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》。其中規(guī)定，符合條件的外資戰(zhàn)略投資者可以協(xié)議轉(zhuǎn)讓和定向增發(fā)的方式取得境內(nèi)上市公司的股權(quán)，國家限制和禁入的領(lǐng)域除外。

但從深層次看，HolchinB.V.此次獲得的是上市公司流通股份。隨著股改進(jìn)入尾聲，以及外資持有流通股的蔓延，實(shí)際上，已經(jīng)架空了外資必須通過QFII參與境內(nèi)二級市場交易的規(guī)定。也就意味著，中國上市公司控制權(quán)交易的時代已經(jīng)來臨。

5、達(dá)能VS光明，互補(bǔ)還是替代

2012-4-14

日前，備受關(guān)注的光明乳業(yè)股改兼股權(quán)變局有了眉目。達(dá)能亞洲分別向光明乳業(yè)前兩大股東牛奶集團(tuán)和上實(shí)食品收購44099410股(占總股本的4.23%)，共88198820股的光明乳業(yè)非流通股份，收購價為每股4.06元。

達(dá)能亞洲四番增持光明乳業(yè)，最終獲得實(shí)際控制權(quán)的目的昭然若揭。如果達(dá)能與光明真有一天走進(jìn)了婚姻殿堂，兩者的關(guān)系究竟會是什么定位呢？

乳制品行業(yè)有兩個特點(diǎn)：投資的地緣依賴性高，產(chǎn)品的同質(zhì)化程度高。因此，達(dá)能娶了光明后，必然要依靠后者業(yè)已建立的奶源地、生產(chǎn)實(shí)施以及分配渠道；因為產(chǎn)品同質(zhì)化程度高，是否沿用“光明”品牌就很難說了。兩者間的“組織互補(bǔ)與品牌替代”效應(yīng)，可能會讓光明當(dāng)家人“全國一片光明”的夢想落空。

6、外資參股海螺水泥獲“通行證”

2012-5-10

日前，海螺水泥國有股轉(zhuǎn)讓獲批，大摩聯(lián)合國際金融公司以人民幣12.7億元的價格，獲得海螺水泥14.34%的股權(quán)。

此前，內(nèi)地基礎(chǔ)材料工業(yè)、裝備制造工業(yè)以及醫(yī)藥工業(yè)等領(lǐng)域的許多外資參股、收購案，引發(fā)了“民族命脈工業(yè)”姓“中”、姓“外”的軒然爭議。此番海螺水泥一案被國資管理部門放行，至少給出一個明確信號：把外資收購拒于國門之外，不是選項。

接下來的問題是，我們究竟應(yīng)該如何應(yīng)對外資收購呢？外資收購引發(fā)爭議的主要誘因，就是其通過掌握行業(yè)定價權(quán)，在內(nèi)地一些重要行業(yè)中形成了潛在的壟斷力量。如果是民族資本通過產(chǎn)業(yè)整合形成壟斷，反彈應(yīng)不會如此強(qiáng)烈。

實(shí)際上，德隆、格林科爾以及許多央企，都曾經(jīng)或正在做著類似的事。因此，應(yīng)對外資收購的問題其實(shí)與“如何做好內(nèi)地的產(chǎn)業(yè)整合”一脈相承。

以上是2012年東方外資并購集結(jié)成掛歷的詳細(xì)信息，如果您對2012年掛歷價格、廠家、型號、圖片有什么疑問，請聯(lián)系我們了解2012年掛歷的最新信息。